Người Trung Quốc không phải là mới đối với thanh toán điện tử. Họ có thể sử dụng điện thoại thông minh được trang bị Alipay hoặc WeChat Pay để ghé thăm Thượng Hải và Bắc Kinh mà không cần mang theo ví đầy tiền giấy. Hiện tại, chính phủ Trung Quốc đang thử nghiệm phiên bản kỹ thuật số của đồng Nhân dân tệ và có thể tiếp tục thử nghiệm nó ở quy mô lớn hơn tại Thế vận hội Bắc Kinh 2022.

Một số nhà quan sát tin rằng tiền điện tử có thể sử dụng quyền lực của chính phủ trong hệ thống tài chính của Trung Quốc. Một ngày nào đó, nó thậm chí có thể thay đổi cán cân sức mạnh kinh tế toàn cầu.

Hiện nay, hầu hết các giao dịch tiền điện tử được thực hiện thông qua tài khoản ngân hàng. Tiền điện tử của Trung Quốc được thiết kế dưới dạng phiên bản điện tử của tiền giấy hoặc tiền xu. Đó là trong ví điện tử được cài đặt trong điện thoại của bạn chứ không phải trong ví thật của bạn. Giá trị của nó cũng được đảm bảo bởi chính phủ.

Một người bán trái cây ở Đại Liên đã thanh toán bằng mã QR. Ảnh: Nikkei – Tuy nhiên, nó dễ sử dụng và trao đổi hơn tiền giấy. Điều này cũng sẽ cho phép chính phủ Trung Quốc kiểm soát rằng họ không thể sở hữu nhiều tiền giấy. Chương trình thử nghiệm đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số đã được triển khai trên quy mô nhỏ vào tháng 4, giới hạn ở Thâm Quyến, Tô Châu, Thành Đô và Hồng Kông.

Một điều mà các nhà chức trách nên chú ý là không để tiền điện tử lấn át các hình thức tiền khác, chẳng hạn như tiền gửi ngân hàng. Các ngân hàng cần tiền gửi để cho vay. Tiền điện tử cũng có thể cạnh tranh với Alibaba và Tencent, chủ sở hữu của công ty thanh toán khổng lồ Alipay và WeChat.

Thanh toán của người tiêu dùng được thực hiện thông qua các ứng dụng hiện chiếm 16% GDP của Trung Quốc. Tại Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, tỷ lệ này cao hơn nhiều so với dưới 1%. Các quan chức bày tỏ lo ngại rằng nhiều quốc gia có tiền trong tay của nhiều công ty. “Những gã khổng lồ công nghệ cao này đã mang đến nhiều thách thức và rủi ro tài chính.” Thống đốc Ngân hàng Trung Quốc Yi Gang nói tại một cuộc họp năm ngoái: “Bạn thấy đấy, trong trò chơi này, người chiến thắng sẽ có mọi thứ. Do đó, độc quyền là một Thách thức. “.

Sự gia tăng của các loại tiền kỹ thuật số độc lập (như Bitcoin và Ethereum) cũng đặt ra một mối đe dọa rằng chính quyền sẽ bỏ qua một lượng lớn hoạt động kinh tế. Trong những năm gần đây, Trung Quốc đã chủ động kiểm soát việc sử dụng các loại tiền này. Nhưng, miễn là có một lượng kiểm soát nhất định, họ cũng nhận ra tiềm năng của tiền điện tử. Trung Quốc bắt đầu nghiên cứu các vấn đề về tiền điện tử của riêng mình vào năm 2014. “Họ đang nỗ lực rất lớn để nhận ra cơ hội trở thành công ty hàng đầu thế giới trong lĩnh vực này”, Andrew Polk, đồng sáng lập công ty tư vấn Trivium China. -Mặc dù các loại tiền kỹ thuật số có thể được phát hành trên toàn quốc, các hành động của Trung Quốc cũng gây lo ngại về mối đe dọa tiềm tàng của sự thống trị tài chính. Hoa Kỳ. Aditi Kumar và Eric Rosenbach của Trường Kennedy tại Đại học Harvard nói rằng phiên bản số hóa của đồng Nhân dân tệ có thể khiến Iran và các quốc gia khác dễ dàng vượt qua các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ, hoặc không Lưu hành tỷ giá hối đoái bằng cách xuất bản nó. Hàng đến. Bởi vì nó có thể đến trong một ngày, nó có thể trao đổi loại tiền này qua biên giới mà không cần hệ thống thanh toán quốc tế dựa trên đồng đô la Mỹ.

Nhưng không phải ai cũng lo lắng như vậy. Cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Paulson nói rằng mối đe dọa về vai trò tiền tệ phổ biến nhất của đồng đô la trên thế giới là “không phải là vấn đề”. Ông nói rằng ngay cả khi đồng Nhân dân tệ được sử dụng rộng rãi trên toàn thế giới, đồng đô la Mỹ vẫn sẽ đáng tin cậy hơn và giá trị của dầu thô hoặc các sản phẩm quan trọng khác sẽ được quy đổi bằng đô la Mỹ.

Khi tiền tệ được sử dụng chính thức, các cá nhân sẽ được trao đổi để giao dịch qua ví điện tử và tài khoản ngân hàng không còn cần thiết nữa. Điều này sẽ giúp tiền điện tử tiếp cận 225 triệu người Trung Quốc không thể truy cập hệ thống ngân hàng. Ở khu vực nông thôn, do theo dõi giao dịch dễ dàng hơn, tiền kỹ thuật số cũng giúp thúc đẩy tăng trưởng và giảm gian lận.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc cũng sẽ giúp việc theo dõi dòng tiền dễ dàng hơn và thậm chí có thể áp đặt các hạn chế đối với quy mô của một số giao dịch nhất định. Một số nhà quan sát muốn biết liệu các khoản thanh toán này có phụ thuộc vào hệ thống tín dụng xã hội (xếp hạng công dân) hay không. Họ lo lắng rằng những người có điểm tín dụng thấp sẽ tụt lại phía sau. Aaron Brown, một nhà đầu tư tiền điện tử, nói với Bloomberg: “mục tiêu của Trung Quốc không phải là thanh toán thuận tiện hơn, mà là thay thế tiền mặt để giúp họ giám sát tốt hơn”..

Ngay cả khi tiền kỹ thuật số được phát hành tại Trung Quốc, không rõ liệu nó có cho phép giao dịch xuyên biên giới hay không. Mọi người sẽ có được phương thức thanh toán quốc tế an toàn và nhanh chóng. Hiện tại, giao dịch ngoại hối thường mất từ ​​1 đến 2 ngày. Sự phổ biến của tiền kỹ thuật số cũng có thể khuyến khích các quốc gia và người dân sử dụng công nghệ Trung Quốc, và thậm chí có thể sử dụng loại tiền này.

“Các quốc gia có thể chấp nhận nó. Môi trường của Trung Quốc. Lợi thế của việc trở thành một nhà lãnh đạo sẽ biến thành một mạng lưới mạnh mẽ. Giám đốc điều hành của Sino Global Capital Matthew Graham nói,” Đây là những gì Trung Quốc đang Trường hợp tốt nhất. “Trung Quốc vẫn có thể lo ngại về việc bỏ qua các biện pháp kiểm soát vốn để ngăn chặn lượng vốn lớn chảy vào Trung Quốc. Sau khi đồng Nhân dân tệ mất giá mạnh vào năm 2015, Bắc Kinh đã tăng cường kiểm soát vốn. Da Hongfei, người sáng lập Anchor Chain Platform, cho biết Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có thể làm điều tương tự Một phần của tiền điện tử được sử dụng bên ngoài Trung Quốc. Làm thế nào để họ quản lý đồng Nhân dân tệ hiện tại.

Sau khi ra mắt tại Trung Quốc, mọi thứ sẽ sớm xảy ra. Hơn 80% người dùng điện thoại thông minh ở Trung Quốc thường sử dụng điện thoại di động để giao dịch. Theo dữ liệu của UBS, đây là tỷ lệ cao nhất trên thế giới. Người tiêu dùng Trung Quốc cũng rất hào hứng với các công nghệ tài chính mới. Yu’E Bao – một quỹ quản lý tiền trực tuyến ra mắt năm 2013 – từng trở thành lớn nhất thế giới Quỹ. Điều này đã tác động đến hệ thống ngân hàng mà Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã can thiệp vào năm 2017. Do đó, loại tiền kỹ thuật số này sẽ kiểm tra xem người tiêu dùng Trung Quốc có tin vào công nghệ tiền tệ mới và sức mạnh đằng sau chúng không. — Hà Thu (Báo cáo của Bloomberg)

Người biểu tình chống chính phủ ở Bangkok. Các quan chức chống chính phủ nói rằng họ sẽ phản đối cho đến khi cuộc bầu cử Samak, từ chức. Một số biện pháp đã được lên kế hoạch, bao gồm cả thông báo của Thủ tướng Thái Lan về tình trạng khẩn cấp ở Bangkok ngày hôm qua, với mục đích giải tán hàng chục ngàn người biểu tình. Đây là những gì sẽ xảy ra ở Thái Lan sớm:

yêu cầu tổng tuyển cử-Thủ tướng Sakak Sundaravej có thể giải tán quốc hội để tổ chức tổng tuyển cử. Nhưng, gần với Đảng Sam Power của ông Samac, người hiện đang chiếm đa số trong quốc hội, đảng Liên minh chống chính phủ. Vì PAD nhất định sẽ tiếp tục chiến thắng và lãnh đạo chính phủ tiếp theo, nên nó sẽ không thể từ bỏ các cuộc biểu tình. Bởi vì PAD thấy rằng họ không thể vẫy cờ trong cuộc bầu cử.

Cuộc đảo chính

Các nhà quan sát đã xem xét khả năng này, nhưng chính chỉ huy quân đội Thái Lan Anupong Paojinda đã xác nhận khả năng làm việc đó ngày hôm qua. Vài giờ sau khi lệnh giới nghiêm được áp đặt tại Bangkok, sẽ không có đảo chính. Ông nói rằng không có cuộc nổi dậy nào nữa sẽ giải quyết các vấn đề chính trị ưu tiên của Thái Lan.

Tuy nhiên, nếu căng thẳng tiếp tục leo thang và nhiều người bị thương hoặc thiệt mạng, quân đội sẽ đoàn kết và có thể xem xét hợp lý để can thiệp và kêu gọi hòa giải quốc gia và buộc chính phủ sắp phải từ bỏ quyền lực.

Cảnh sát đã trấn áp các cuộc biểu tình

Cho Vào sáng ngày 3/9, Thủ tướng Samak luôn thể hiện sự kiềm chế tốt mà không có hành động quyết đoán. . Nhưng nhiều nhà quan sát muốn biết anh ta có thể chịu đựng được bao lâu?

Nếu cảnh sát được triển khai và đột kích vào khuôn viên bị người biểu tình chiếm đóng, hàng chục người có thể chết. Trên ghế của chính phủ, nhiều phụ nữ trung niên ngồi đó, và những người trẻ tuổi cầm gậy. Không thể tránh khỏi, sự phản đối mạnh mẽ sau phong trào của cảnh sát có thể kích hoạt sự sụp đổ của chính quyền Samac. Thủ tướng Samak đồng ý từ chức Thủ tướng Samak Sandarawi có thể phải chịu thua và từ chức. Sau này phụ thuộc vào Đảng đối lập dân chủ. Nếu không thể thành lập một chính phủ liên minh, chắc chắn sẽ có cuộc bầu cử.

Tuy nhiên, ông Samak khẳng định rằng ông sẽ không rời đi mặc dù có sự phản đối mạnh mẽ từ phe đối lập. . Ông nói: “Tôi sẽ không từ chức hoặc giải tán Nghị viện. Tôi sẽ không bị đánh bại.” Kết quả là, ngay cả khi Bangkok tuyên bố tình trạng khẩn cấp, các cuộc biểu tình do PAD dẫn đầu không có dấu hiệu chậm lại. Các lực lượng PAD của chính phủ, nhưng hầu hết các nhà phân tích tin rằng họ có một danh mục đầu tư thu nhập rất lớn và phong phú. Tuy nhiên, một khi các quỹ không thể duy trì một cuộc biểu tình quy mô lớn trong vài ngày với sự tham gia của hàng chục ngàn người, hoạt động này sẽ dần tan rã.

Kinh tế Thái Lan Kinh tế cũng bị ảnh hưởng trực tiếp bởi làn sóng phản đối. Kể từ khi các cuộc biểu tình bắt đầu vào tháng Năm và nổ ra vào tuần trước, thị trường chứng khoán đã giảm xuống còn 23%. Tuần trước, tỷ giá hối đoái của đồng baht Thái so với đồng đô la Mỹ cũng giảm xuống mức thấp nhất trong gần chín tháng và vẫn đang giảm.

Nhà vua can thiệp

Vua Bhumibol Adulyadej rất quan tâm đến Thái Lan và có một cống hiến không chính thức nhưng rất lớn. Ảnh hưởng chính trị ở Thái Lan. Sáu mươi năm sau khi lên ngôi, vị vua lâu đời nhất thế giới đã tham gia vào các tranh chấp chính trị ở khu vực Đền Vàng, dẫn đến một chính phủ quân sự hoặc dân sự mới thông qua bầu cử. – Gần đây, Bhumibol Adulyadej chỉ trích các chính sách kinh tế và các biện pháp lạm phát của chính phủ hiện tại. Do đó, bất chấp các quan điểm ủng hộ nhu cầu ổn định và hòa hợp quốc gia, tất cả các can thiệp của King đều khó có thể hỗ trợ chính phủ Samak.

Việt Nam (Reuters)

Năm nay, Quốc hội chưa đặt mục tiêu GDP. Tuy nhiên, Ning Jizhe, phó chủ tịch Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia, cho biết vào ngày 24 tháng 5 rằng một mức tăng trưởng nhất định vẫn quan trọng đối với nền kinh tế và nhằm đạt được một loạt các mục tiêu phát triển. Các khía cạnh kinh tế và xã hội.

“Ngay cả khi có các yêu cầu về an ninh sinh kế, bảo vệ việc làm hoặc giảm nghèo, những mục tiêu này phải được hỗ trợ bởi tăng trưởng kinh tế.” Ning nói, nói rằng Trung Quốc sẽ duy trì tăng trưởng thông qua vô số cải cách và mở cửa thị trường ra thế giới.

2020 không phải là lần đầu tiên Bắc Kinh không đặt mục tiêu. “Tăng trưởng hàng năm.” Ông nói ba lần trước năm 2000, 2001 và 2002: “C là lần thứ tư kể từ khi cải cách và mở cửa.”

Ông Ning Jizhe, Phó Chủ tịch Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia Trung Quốc Ảnh: EPA -EFE

Thứ Sáu tuần trước (22 tháng 5), “Báo cáo Đại hội của chúng tôi” của chính phủ Trung Quốc đã không đáp ứng mục tiêu tăng trưởng trong năm nay. Trước đó, quyết định này đã được dự đoán bởi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, nơi phải đối mặt với nhiều thách thức khi phục hồi sau đại dịch. Chủ tịch Tập Cận Bình cho biết, nếu không có Covid-19, quốc gia này sẽ đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 6%.

“Suy thoái kinh tế toàn cầu là không thể tránh khỏi, và mức độ ảnh hưởng vẫn chưa chắc chắn.” Xixi nói với một phái đoàn từ Khu tự trị Nội Mông vào thứ Sáu, ngày 22 tháng 5, rằng việc từ bỏ các mục tiêu cứng cũng tạo cơ hội cho nước này chia tay tăng trưởng GDP. Thói quen cũ đối với tất cả các kế hoạch kinh tế khác, và tập trung nhiều hơn vào cách hỗ trợ hạnh phúc của người dân. -Ông Huang Shouhong, giám đốc Văn phòng Nghiên cứu của Hội đồng Nhà nước, đã lãnh đạo việc soạn thảo báo cáo của chính phủ trước Quốc hội vào tuần trước. Ông nói rằng đã có một cuộc tranh luận sôi nổi về tính khả thi của “từ bỏ”. Mục tiêu tăng trưởng.

— Cuối cùng, quyết định là giải phóng cộng đồng địa phương khỏi áp lực của các mục tiêu kỹ thuật số và khuyến khích họ tập trung vào bảo vệ công việc, sinh kế và một vài nghề nghiệp. Nhưng ông cũng nói rằng không thể tự do phát hành tăng trưởng vì nó sẽ làm hỏng công việc và mức sống cơ bản.

Ông Sun Guojun, một người đóng góp khác cho báo cáo, nói rằng chính phủ trung ương sẽ tiếp tục chú ý đến tốc độ tăng trưởng kinh tế vì sự chậm lại có thể gây ra vấn đề mới. Trong báo cáo công việc của chính phủ, Trung Quốc vẫn có kế hoạch tạo ra 9 triệu việc làm đô thị mới trong năm nay.

Liang Zhonghua, một nhà phân tích vĩ mô tại Viện nghiên cứu chứng khoán Trung Quốc-Thái Lan, cho biết điều này có thể có nghĩa là mục tiêu tăng trưởng tiềm năng của đất nước là 3%. 4%, tăng trưởng GDP năm ngoái là 2.216 triệu. Bảo vệ Đại lễ đường Nhân dân tại một cuộc họp quốc hội vào cuối tuần trước. Ảnh: Associated Press

Trong quý đầu tiên của năm 2020, nền kinh tế Trung Quốc đã giảm 6,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Tại lễ khai mạc Quốc hội vào thứ Sáu, ngày 22 tháng 5, Thủ tướng Trung Quốc Li Keqiang nói rằng Trung Quốc đã không đặt mục tiêu GDP như đã thực hiện trong vài năm qua. Thay vào đó, họ đã ưu tiên việc làm ổn định và đảm bảo mức sống sau đại dịch Covid-19. Li Zhaoxing nói: “Chúng tôi đã đạt được những thành tựu chiến lược quan trọng trong việc ứng phó với hội nghị Covid-19. Dịch chưa kết thúc và nhiệm vụ của chúng tôi là đối mặt với những thách thức lớn về phát triển.” Li Zhaoxing cũng nói rằng thâm hụt ngân sách của Trung Quốc trong năm nay dự kiến ​​sẽ vượt quá sản xuất trong nước. 3,6% tổng giá trị, so với năm ngoái, thâm hụt là 1 nghìn tỷ nhân dân tệ (140 tỷ đô la Mỹ). Thủ tướng Trung Quốc nói rằng một nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ sẽ được phát hành để kiểm soát Covid-19, gọi đây là “một biện pháp độc đáo trong giai đoạn đặc biệt”. Tất cả các ngân sách không sử dụng, không sử dụng và chuyển giao sẽ được phục hồi và phân bổ lại để sử dụng tốt hơn. Ngay từ tháng 3 năm 2020, Thủ tướng Li Keqiang đã kêu gọi các quan chức đưa việc làm lên trên mức tăng trưởng GDP, làm nổi bật mối quan tâm của các nhà lãnh đạo cấp cao về sự bất ổn xã hội. Ông nói rằng miễn là nó hoạt động ổn định trong năm nay, không quan trọng việc tăng trưởng cao hơn hay thấp hơn một chút.

“Bắc Kinh áp dụng thái độ thực dụng và khiêm tốn.Đối mặt với nhiều điều không chắc chắn, có nhiều điều để bỏ qua mục tiêu tăng trưởng trong năm nay “, nhà kinh tế học Betty Wang của ANZ nhận xét rằng điều này có thể được sử dụng như một chỉ báo cho thấy nền kinh tế Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng trưởng trong những tháng tới. Đầu tiên, các nhà dịch tễ học cảnh báo rằng các nhà chức trách trong và ngoài Trung Quốc phải áp đặt các hạn chế đối với hoạt động kinh tế. Yếu tố gây bất ổn lớn thứ hai là khi Hoa Kỳ và Hoa Kỳ phải đối mặt Sự ổn định tiếp tục tăng nhanh. Nguồn gốc của thương mại, công nghệ và Covid-19. Đối với Trung Quốc, điều nguy hiểm là các nước có thể áp dụng các biện pháp tiếp theo để đàn áp nền kinh tế Trung Quốc để đối phó với các vấn đề gần đây liên quan đến Đài Loan và Hồng Kông. ” Sự chắc chắn là rất lớn, đặc biệt là trong cuộc bầu cử ở Mỹ đầu năm nay. “Đinh Shuang, một nhà kinh tế tại Ngân hàng Standard Chartered, cho biết trong những trường hợp như vậy, sẽ rất xấu hổ khi Trung Quốc đặt mục tiêu tăng trưởng và không đạt được nó. -Nếu tình hình xấu đi, các nhà hoạch định chính sách có thể bị buộc phải Chuyên gia kinh tế của Tập đoàn Macquarie, ông Larry Hu (Larry Hu) cho biết. Như đã đề cập trước đó, Trung Quốc có các mục tiêu kinh tế khác trong năm nay, như tạo ra hơn 9 triệu việc làm đô thị và làm thành phố Tỷ lệ thất nghiệp trong khu vực vẫn dưới 6%. Hu Jintao nói: “Chính phủ Trung Quốc không còn cần phải bảo vệ các mục tiêu tăng trưởng GDP, nhưng họ vẫn chịu áp lực. “

Ping An (SCMP, WSJ)

Cổ phiếu giá trị – nỗi đau đang dần đến – đầu tư giá trị là chọn cổ phiếu từ các công ty xuất sắc, nhưng giá thị trường thấp hơn giá trị thực của nó. Các nhà đầu tư trong trường này tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng và trở về giá trị của cổ phiếu, vì vậy nó sẽ có lãi.

Trái ngược với phong cách này, trường “đầu tư tăng trưởng” đã trở lại. Tập trung vào việc mua cổ phiếu của các công ty giao dịch với giá cao hơn giá trị nội tại hiện tại của họ. Các nhà đầu tư tin rằng giá trị thực tế sẽ tăng và do đó sẽ vượt quá định giá hiện tại.

Thể loại “đầu tư giá trị” là một trong những bí quyết thành công của Warren Buffett. Cuộc họp cổ đông thường niên của Berkshire Hathaway thường là một cuộc họp mặt, và hàng ngàn nhà đầu tư đổ về Omaha để chúc mừng Warren Buffett và trợ lý Charlie Munger của ông. Nhưng cuộc họp năm nay thì khác.

Trên sân khấu, huyền thoại đầu tư Warren Buffett (Warren Buffett) xuất hiện một ông già với mái tóc rối bù, vì ông không thể cắt tóc vì vài ngày bị phong tỏa. Anh ta ngồi một mình vì bạn đồng hành của anh ta bị mắc kẹt ở California mỗi năm. Thay vì Charlie Munger, một trợ lý trợ lý khác, Greg Abel, đang ngồi ở một bàn không xa Chủ tịch Berkshire Berkshire. Năm nay, thay vì ngồi xuống tại Trung tâm y tế Carvernous với 40.000 nhân viên, anh chỉ phải đối mặt với rừng máy ảnh và máy ảnh. Do doanh số thị trường mạnh, Covid-19 cũng khiến Berkshire Hathaway bị lỗ gần 50 tỷ USD trong ba tháng đầu năm nay. Mặc dù sự phục hồi gần đây trên thị trường chứng khoán đã làm giảm khoản lỗ này, nhưng nó vẫn cho thấy chiến lược lựa chọn cổ phiếu của Warren Buffett – “Nguyên tắc” không còn hiệu lực. Không phải là một mình. Chỉ số giá trị Russell 3000 – phạm vi chứng khoán rộng nhất ở Hoa Kỳ – cũng đã giảm hơn 20% trong năm nay và chỉ tăng 80% trong thập kỷ qua. So sánh, chỉ số S & P 500 đã giảm 9% trong năm 2020 và đã trở lại mức hơn 150% trong 10 năm qua. Trong cùng thời gian, cổ phiếu “tăng trưởng” hấp dẫn của các công ty tăng trưởng nhanh đã tạo ra lợi nhuận hơn 240%.

Các cổ phiếu đầu tư tụt lại phía sau. Nó đã chậm hơn một thập kỷ và thậm chí còn tồi tệ hơn trong cuộc khủng hoảng do Covid-19 gây ra.

Ben Inker (được gọi là GMO), một quỹ phòng hộ chuyên đầu tư chứng khoán, đã mô tả sự lây lan này. Trải nghiệm này giống như bị đánh vào đầu liên tục nhưng chậm. “Đây là một cơn đau chậm trong một thời gian dài. Mặc dù không quá đáng nhớ, nhưng về tổng thể, nỗi đau này tương đối giống nhau.”

Đầu tư giá trị thời điểm vàng trước khi có khái niệm chính thức. Nó có một lịch sử lâu dài và phong phú.

Sau một thời gian dài vàng, Buffett trở thành nhà đầu tư lớn nhất trong lịch. Trong lịch sử, danh hiệu Berkshire, hiện tại thấp hơn so với chỉ số năm ngoái của S & P 500 trong 5 và 10 năm qua. -Chiến lược “đầu tư giá trị” cũng mang lại cho Joel Greenblatt tên của nó – người sáng lập thành lập Gotham Capital và sau đó trở thành một nhà đầu tư nổi tiếng ở Phố Wall.

Vào cuối những năm 1970, lý thuyết thị trường đầu tư hiệu quả của Cameron đã xuất hiện. Trừng nở, Joel Greenblatt-Next. Học tại trường kinh doanh Wharton. Greenblatt có một sở thích trên đường đua chó. Giá cổ phiếu trên báo dao động rất lớn, khiến ông rất nghi ngờ về tính hợp lý của thị trường. Một ngày nọ, anh đọc bài báo về các lựa chọn cổ phiếu trên tạp chí Fortune, và ý nghĩa của mọi thứ đột nhiên trở nên rõ ràng.

“Tôi nhận ra rằng giá không nhất thiết phải chính xác”, Greenblatt nhớ lại. Quỹ phòng hộ của ông Gotham Capital đã giành được một trong những người chiến thắng lớn nhất vào năm 1994 để ngăn chặn các nhà đầu tư tham gia. “Đó là một điều tốt để mua cổ phiếu với giá rẻ, nhưng tốt hơn là mua các công ty tốt và thị trường giá tốt. Đây là một sự kết hợp mạnh mẽ và hấp dẫn.” — Bài viết này đã trở thành liều thuốc để truyền cảm hứng cho mọi người tham gia vào một trường quản lý tài sản gọi là “giá trị đầu tư”, mục đích của nó là cố gắng tìm các công ty xuất sắc, ổn định với giá giao dịch dưới giá trị hợp lý. Cuốn sách được viết bởi nhà tài chính Benjamin Graham, người đầu tiên làm rõ các nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị và biến nó thành một hiện tượng vào những năm 1930.

Một trong những nhà đầu tư tốt nhất Giá trị đầu tiên của vốn cổ phần tư nhân thành công được quy cho nhà kinh tế học John Maynard Keynes (John Maynard Keynes), từ năm 1921 đến năm 1946, ông quản lý các khoản đóng góp và hàng hóa .Được tài trợ bởi King College, Cambridge, trong giai đoạn này, tỷ suất lợi nhuận hàng năm cao hơn 8% so với thị trường chứng khoán Anh – có nhiều cách để xác định cổ phiếu giá trị. Nhưng đơn giản nhất là giao dịch giá rẻ so với giá trị tài sản của công ty, sức mạnh của thu nhập hoặc sự ổn định của dòng tiền. Chúng thường bị đánh giá thấp một cách vô lý vì chúng nằm trong các lĩnh vực không phù hợp và đang tăng trưởng với tốc độ ổn định hơn so với các cổ phiếu hấp dẫn hơn (về lý thuyết không phải là nhà đầu tư). Lý do là cổ phiếu đã bị mua quá mức với hy vọng tăng lợi nhuận.

Chứng khoán đại chúng có thể có lợi nhuận thấp trong dài hạn, đặc biệt là trong thập niên 1960 – khi các nhà đầu tư ngưỡng mộ các công ty tăng trưởng nhanh như Xerox, IBM và Eastman Kodak, được gọi là “Nifty Fifty” – trong thập niên 1960 Và các cổ phiếu lớn phổ biến nhất trên thị trường chứng khoán New York trong những năm 1970. Nhưng một khi nó bùng nổ, nó trở thành phần thưởng cho các nhà đầu tư để duy trì niềm tin của họ.

“Bài học mà chúng tôi đã học được trong vài thập kỷ qua là không từ bỏ một khoản đầu tư có giá trị. Nó cũng đã được tuyên bố là có nguy cơ tuyệt chủng trước đây”, Bob Wykov nói. , Giám đốc điều hành của Quỹ quản lý quỹ Twidydy Browne. Hầu hết các nhà đầu tư vẫn coi trọng giá cả đổ lỗi cho môi trường đầu tư thay đổi và thay đổi cơ cấu kinh tế.

Matthew McLennan của Quỹ quản lý đầu tư Eagle đầu tiên tin rằng trong mười năm qua, sự phát triển của giá cả mang tính định lượng và hệ thống hơn – có nên mua và bán giao dịch hay không bằng cách mua cổ phiếu giá rẻ hoặc quỹ phòng hộ bằng thuật toán phức tạp hơn Các quỹ giao dịch đã bóp méo sức mạnh và tình trạng bồi thường của thị trường bình thường. Điều này đặc biệt đúng với lĩnh vực tài chính, thường kiếm được nhiều tiền hơn.

Theo Inker, vào cuối cuộc khủng hoảng tài chính, lợi nhuận của các cổ phiếu thị trường trở nên thấp bất thường, khiến giao dịch của họ có thể xấu đi. . Nhiều ngành công nghiệp, đặc biệt là ngành công nghệ, cũng đang trở thành độc quyền để đảm bảo lợi nhuận phi thường và tiếp tục phát triển. Ngoài ra, ông nói, các biện pháp giá trị truyền thống như giá trị sổ sách đã lỗi thời. Sở hữu trí tuệ, thương hiệu và thị trường vốn thường bị chi phối bởi nhiều công ty công nghệ mới và không được phản ánh là tài sản hữu hình và cụ thể trên bảng cân đối kế toán.

“Kế toán không theo dõi cách các công ty thực sự sử dụng tiền mặt”, Inker nói thêm. “Nếu một công ty chi nhiều tiền để xây dựng một nhà máy, nó sẽ ảnh hưởng đến giá trị sổ sách. Tuy nhiên, nếu bạn sử dụng nó cho sở hữu trí tuệ, nó sẽ không giống nhau.” Do đó, GMO và nhiều nhà đầu tư định hướng giá trị phải điều chỉnh phương pháp của họ, Và chú ý nhiều hơn đến các biện pháp thay thế và các khía cạnh vô hình hơn. Inker nói: “Chúng tôi muốn mua những cổ phiếu mà chúng tôi cho rằng bị định giá thấp, nhưng chúng tôi không còn quan tâm liệu chúng có giống với cổ phiếu giá trị truyền thống hay không.” McLennan chỉ ra rằng mặc dù về cơ bản sẽ không thay đổi, đầu tư giá trị sẽ luôn phát triển theo thời gian. . Ông nói: “Mua cổ phiếu rẻ nhất không phải là một cam kết giáo phái. Chúng tôi sẽ đầu tư kinh doanh theo hoàn cảnh cụ thể.” “Tôi không biết rằng bạn có thể sử dụng giá khác để mua các lựa chọn khác cho công ty yêu thích của mình với mức giá bạn thích.” –

Rõ ràng, trong những năm gần đây, cấu trúc doanh nghiệp đã thay đổi. Nhiều thập kỷ. Và có thể bù đắp sức mạnh lịch sử của nó như là một phương pháp đầu tư. Người ta nói rằng sự phục hồi gần đây trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ là do các nguồn năng lượng chính của các công ty công nghệ lớn, mặc dù các nhà đầu tư giá trị từ lâu đã dự đoán rằng cách tiếp cận của họ sẽ tỏa sáng trong cuộc suy thoái kinh tế tiếp theo. Cổ phiếu giá trị thường xuất hiện trong các lĩnh vực kinh tế nhạy cảm hơn. Khi năng lực kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái kinh tế lớn nhất của Đại suy thoái, triển vọng của các ngành này thậm chí còn đen tối hơn.

Ngay cả sau khi tất cả các lý thuyết phổ biến nhất xuất hiện lần đầu tiên, cổ phiếu giá trị vẫn được bán với giá rẻ nhất theo một nghiên cứu được AQR công bố tuần trước do điều chỉnh các giá trị gặp khó khăn. “Nếu đầu tư giống như đẩy bốnCon tôi đi du lịch xa và chúng tôi đang bước vào giai đoạn “tại sao không đến” và các nhà đầu tư cảm nhận rõ ràng giá trị của những cơn đau đầu “, Asness viết. Đặt cược hiện tại vẫn thiên vị rõ ràng đối với đầu tư giá trị.

Trong vài ngày qua, cổ phiếu giá trị Sự phục hồi thận trọng cho thấy Covid-19 có thể không đảo ngược xu hướng này. Khi nền kinh tế thoát khỏi suy thoái và các nhà đầu tư đang tìm kiếm các giao dịch tốt, phương thức mua cổ phiếu này thường hoạt động tốt. Những người theo dõi đầu tư chắc chắn sẽ không tin vào niềm tin của họ rằng mô hình trong quá khứ cuối cùng sẽ tự chứng minh. Ông Wyckoff đã trích dẫn một câu nói trong “tín đồ” của các khoản đầu tư đó. Nó giống như hỏi liệu Shakespeare có còn hiệu lực không. Đây là bản chất của con người. “Greenblatt nói rằng đôi khi sinh viên hỏi liệu đầu tư giá trị vào trường đã chết. Họ nghĩ rằng máy tính có thể được sử dụng một cách có hệ thống. Ông nói với họ rằng hệ thống bị đánh giá thấp, hiệu quả cao hơn bất kỳ nhà đầu tư nào của con người và con người là không hợp lý. Nó là không đổi và nó sẽ luôn tạo ra cơ hội cho những người sẵn sàng chống lại. Ông nói: “Nếu bạn có một chiến lược được tổ chức tốt cho các công ty có giá trị cao và mua công ty dưới giá trị hợp lý của nó, bạn sẽ luôn làm Rất tốt. “Luôn ném bóng cho chúng tôi vì mọi người có quá nhiều định kiến ​​về hành vi …” Bạn có thể xem 20 quả bóng bay đi qua, nhưng bạn chỉ cần cố gắng ném một vài quả. “

Hoàng Quân (theo” Thời báo tài chính “)